沪深300 · 当前结论
成稿 2026-10-26 ｜ 数据截止 2026-10-23 ｜ 币种 CNY 对应报告：
沪深300-index-20261026.md
数据包：../../facts/沪深300/20261026.json——报告里每个数都能在里面找到出处。
持有，不加仓。 估值处在 2011 年以来中位数（PE 12.61 倍，46% 分位），不是便宜；看起来极厚的 6.29 个百分点风险补偿是 1.64% 的国债利率给的，不是盈利给的。盈利四年零增长、ROE 10.62% 处在低位区，指数靠分红与利率支撑，不靠利润。
- PE 12.61 倍 / 隐含盈利 322.24 点 / 股息率 3.03% / 风险补偿 6.29 个百分点（对 1.64% 国债）
- 价格倍数：十年 1.22 倍（年化 2.0%），全收益 1.55 倍（年化 4.5%），分红贡献 2.49 个百分点/年
- 回撤：距 52 周高 19.7%、距 2015 高点 24.1%、距 2007 高点 30.9%
什么情况下改判
Section titled “什么情况下改判”- 转为可定投：点位回到 3873 点以下（PE 12.02 倍，33% 分位），或盈利上修使同一 PE 对应更低的点位。
- 转为加仓：点位回到 3242 点以下（PE 10.06 倍，10% 分位），或出现「盈利止跌 + 估值下来」的组合。
- 认错信号：①国债回到 3% 以上而指数不跌——风险补偿逻辑失效；②银行净息差连续两季回升、隐含盈利重回 333.53 点以上——盈利端证伪「零增长」。
- 转为暂停：点位升到 4679 点以上（PE 14.52 倍，80% 分位）。
| 日期 | 结论 | 买入价 | 这次改了什么 | 当时最强的理由 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-10-26 | 持有，不加仓 | 可定投 3873 / 加仓 3242 / 暂停 4679 | 首版，数据取自中证指数官网逐日序列、蛋卷估值与东财成分市值 | 风险补偿 6.29 个百分点最厚，但隐含盈利四年零增长 |
方法：insseek-ai-investment-framework 的价值投资流程与校验工具 过程：取数、校验、初稿由 DeepSeek Harness 的 agent 完成；假设、判断、定稿由作者完成 数据包：../../facts/沪深300/20261026.json 免责：基于公开信息，不构成投资建议。